市值超400亿的印纪传媒是如何一步步玩砸的？

作者 | 猫叔

虽然还在做最后的挣扎，但印纪传媒（*ST印纪）退市基本上已成定局。

谁能想到，短短两年时间，这个市值曾高达431亿，远超华谊、光线，被誉为“传媒第一股”的A股上市公司，竟然走到了退市边缘，濒临破产。

9月5日，深交所给即将面值退市的*ST印纪下发了一份关注函。原因是深交所发现，*ST印纪在9月4日和9月5日连续两日未按规定披露终止上市风险提示公告。

而据中国证券报报道，“停更”不是公司忘了发公告，而是由于员工大规模离职，已经没人写公告了。

面对这样的窘境，所有人都会惊讶地问，这两年，印纪传媒究竟发生了什么？

现在回头去看，“印纪传媒”这场华丽的资本游戏，充满了各种不可思议。从市值431亿，到如今的10.8亿，两年时间市值缩水到剩下2.5%，印纪传媒戏剧化的演绎了什么叫起高楼，什么叫楼塌了。

高光时刻：前4年精准完成业绩承诺

2012年和2013年，是印纪传媒最为辉煌的时刻。由印纪传媒与好莱坞片方共同出品的《环形使者》正式上映，被称是第一部真正意义上的中美合拍片。2013年，《钢铁侠3》也在全球上映，位列国内年度票房总榜第二位，该片背后除了有迪士尼外，还有印纪传媒的身影。

除此之外，印纪传媒还投资出品了《建国大业》《杜拉拉升职记》《北平无战事》《大军师司马懿之军师联盟》等一系列热门影视剧。

就连2019暑期热播剧《长安十二时辰》的投资方中，也有印纪传媒的身影，但这也挽救不了印纪传媒的经营困境。

2014年，印纪传媒借壳“养猪专业户”高金食品成功上市。借壳之时，印纪传媒签订了业绩承诺。2014年-2016年，印纪传媒三年归母净利润分别不低于4.30亿元、5.58亿元、7.19亿元。若完不成业绩承诺，需履行利润补偿义务。

而2014年-2017年，印纪传媒也确实非常精准地完成了业绩承诺，业绩承诺的完成比率分别为101.44%、100.74%、104.01%、100.04%，精准程度令人惊叹！

随着印纪传媒的迅速崛起，肖文革也走上人生巅峰。在胡润的2016年中国富豪榜榜单中，肖文革以215亿元的身价排名第103位。而2017年印纪传媒股价飙升的时候，肖文革的身价高达239亿。

然而，业绩承诺一到期，公司业绩立刻一落千丈，不得不让人怀疑，前四年公司财报确实都有造假嫌疑？

而实控人肖文革，也紧锣密鼓地开始了一系列眼花缭乱的操作。

疯狂套现：实控人套现40亿不知去向

2018年2月，印纪传媒已经自身难保，实控人肖文革依然存在被平仓的风险，却发公告称，要收购镜尚传媒100%股权，因涉及收购重大资产重组，股票长时间停牌。

而这次停牌，被普遍认为是“停牌逃难”，直到7月9日才复牌。

期间，公司实控人肖文革半年内两次转让股权，疯狂套现超24亿。除此之外，肖文革还马不停蹄进行频繁质押股权的操作。

2018年7月7日，印纪传媒公告披露，终止收购镜尚传媒。但在证监会质疑后，此前向镜尚传媒支付的 2.5 亿元保证金依然没有收回，印纪传媒也表示“短期内不能收回”。

复牌之后，印纪传媒股价一泻千里，肖文革所质押的公司股票已全部触及平仓线，所持44.04%股份全部被轮候冻结。诉讼也接踵而至，截至2018年底，肖文革及其一致行动人累计涉诉金额达78.85亿元，甚至超过其总市值。

印纪传媒彻底进入动荡期，高管相继离职，公司面临瘫痪，甚至无视监管问询，而作为实控人的肖文革似乎已经“放弃治疗”，带着套现及融资的40亿不知去向。

不仅肖文革，公司前六大股东，除新进入的于晓非外，所持股份基本全部质押套现。

截至目前，肖文革所持全部股份被轮候冻结七次。这位身家200多亿曾登上胡润排行榜的富豪，因多笔欠债未还被列入失信被执行人，也就是俗称的“老赖”。

打回原形：债务压顶、账户冻结……

2018年4月26日印纪传媒曾披露2017年年度分红派息方案：以公司总股本17.7亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.19元(含税)，合计派发现金红利总额为3363万元。

然而，由于公司业务发展远低于预期，经营业绩大幅下降，现金流十分紧张，出现了信用评级降低、融资困难等问题。所以印纪传媒回复，公司尚未筹集到2017年度利润分配所需资金。

也就是说，印纪传媒确实想分红，但因为公司经营已经陷入困境，实在没凑到钱！

但是让人疑惑的是，就在7月，印纪传媒还曾表示，公司拟6600万现金收购公司控股股东肖文革名下的房屋作为公司办公场所，有钱收购公司老总房产，却没钱支付年度分红？不过由于“吃相”难看，最终该关联交易被宣布终止。

但值得一提的是，该房产其实一直由印纪传媒向肖文革租赁作为办公场所，年租金1015.55 万元。

更奇葩的是，因涉诉 4.17 亿元，印纪传媒民生银行账户被司法冻结，但印纪传媒却不清楚涉诉的具体事项。

而印纪传媒在中国农业银行的基本结算账户也于8月6日被司法冻结。

不仅财务捉襟见肘，公司董事会也几乎换了一波，只能勉强凑够法定人数。董事长吴冰，不仅兼了总经理一职，而且还暂代财务总监一职，甚至在没有取得董秘资格证的情况下，又暂代董秘一职。

需要说明的是，印纪传媒董事长吴冰为美国国籍。

2018年10月，有公司独董指出：“由于吴冰身兼董事长、总经理、财务总监、董秘四个职务，超出其能力和精力范围；在公司困难之际，没有回国勤勉处理公司业务，且在监管部门进行当面问询时没有配合。因此，我们认为吴冰未能勤勉履行上述职责。”

2018年四川证监局的问询函曾表示，吴冰因身患疾病无法回国。印纪传媒表示，吴冰为公司业务的拓展，经常往返国内外。此外，因为长期大量工作对其身体健康产生影响，吴冰亦在工作之余赴国外进行短期治疗。

面临退市，垂死挣扎

截至9月9日A股收盘，*ST印纪股价为0.61元/股，这已是该公司连续18个交易日收盘价低于1元。

按照深交所有关规定，连续20个交易日收盘价低于1元，公司可能被暂停上市。距离退市，一步之遥。

9月1日，肖文革将其直接持有的公司股份不可撤销地托管给了吴冰，而同一天，吴冰女士将其受托的肖文革先生持有的印纪传媒44.04%的股份转托管给青岛中鑫汇融不良资产处置有限公司，并由其全权代表肖文革及吴冰行使与上市公司股份有关的各项权力、权利及权益。

早在股权质押触及平仓线时，就已经面临着实控人变更的可能性。

如今经过这一波眼花缭乱的间接操作，印纪传媒的公司实控人由肖文革变为了中鑫汇融。

而这一系列操作的真实的目的，可能是为了“破产和解”。

破产和解：最后一根救命稻草

虽然已经在退市的边缘徘徊，但“申请破产和解”成了印纪传媒最后一根救命稻草。

“破产和解”是指债务人与债权人团体达成有关债务减免、延期清偿、分期付款等清偿债务协议，以清理其债权债务关系的一种制度。

破产和解的目的是为了降低资产负债，通过包括但不限于现金清偿、以股抵债、留债展期、引入战略投资者融资等方式实现与债权人的和解，降低公司资产负债比例。

值得一提的是，破产和解需要法院受理，而且需要将企业的破产清算审计报告先提供给债权人审阅，然后提出减债和解方案交债权人审议，使债权人认识到印纪传媒的资产和经营状况，如果最终大多数债权额的债权人同意和解减债方案。

如果这一方案被通过，则印纪传媒有可能避免接下来的退市和破产，获得重新发展的机会。

但从时间上来看，印纪传媒未必能抓住这根救命稻草，暂停上市已经必不可免。

从迅速崛起到迅速陨落，印纪传媒本来可以拥有一个更加光鲜亮丽的未来，可是在实控人的资本游戏下，如今却已经是千疮百孔，奄奄一息。

而这奄奄一息背后，实控人早已拿钱离场，只留下一堆债务和3.45万小股东的愤怒。

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